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蓝海之家:服装业的“袁琪森林”陷入高库存困境

自称为“男人的衣橱”的蓝海大厦现在似乎处于祭坛的边缘。

近日,海曙家园发布了半年度报告。公司上半年收入81.02亿元,同比下降24.43%;净利润9.47亿元,同比下降55.42%。

虽然业绩下滑对疫情产生了不利影响,但蓝海之家净利润的下滑幅度远远超过了收入的下滑幅度,加上去年出现的净利润负增长,其自身的经营模式也存在隐患。

当然,最大的隐患是蓝海大厦可疑的高库存风险。

根据半年度报告,截至6月30日,蓝海房产的存货价值为82.17亿元,远远高于行业平均水平。

由于经营过程长,时尚周期短,一旦存货滞销,必然会发生减值,风险非常高。蓝海大厦就是这种情况。存货减值完全覆盖了上半年3.75亿元的资产减值,导致净利润减半。

令人惊讶的是,面对占流动资产41%的高库存,蓝海大厦今年的存货跌价准备仅为7.37亿元,远低于同行。

这无疑与蓝海大厦特有的轻资产与重资产相结合的商业模式有关,即上游供应商承担库存风险,下游加盟商进行财务投资的“准直接经营”模式。

简而言之,当蓝海之家从供应商处获得货物时,它首先赊账,然后在货物售出后付款。加盟商作为投资者,只承担开店费用和员工工资,不负责店铺管理。

在准直接模式下,蓝海之家将库存分为两部分:不可回收库存和可回收库存。对于不可回收存货,承担相应的存货折旧风险;对于可回收库存,可以按成本价返还给供应商。

这种模式的优势在于,它不仅与上游供应商分担一些库存风险,还能从下游特许经营商那里为门店扩张筹集资金。

然而,它也产生了大量的预收款和应付账款,使企业的债务高,达到165亿元至今。

此外,由于疫情的影响,今年供应商的财务压力很大,所以即使蓝海之家的可退货库存被退回给供应商,也很难在短时间内收回所有的钱。

准直接模式的缺点不止于此。

作为一家轻资产战略公司,蓝海之家没有自建工厂,其产品是与供应商合作设计的。

也就是说,蓝海大厦本身没有设计师,没有独立设计产品的能力,只是提供了一个简单的方向,由供应商的设计师进行初步开发,给出一个样稿,然后提交给蓝海大厦进行筛选。

这虽然节省了人力成本,但设计权的转让不仅使蓝海之家的产品设计能力日益枯竭,而且由于供应商水平参差不齐,使产品陷入抄袭,在一定程度上损害了品牌形象。